巴菲特这样解释过去一年的买卖

 　中国基金报记者将巴菲特过去一年实际的投资动向与他在股东大会上针对相关问题的回答进行了整理，供读者参考。

中国基金报记者 姚波

买入： 新能源、汽车经销

及食品、IBM

过去一年时间，巴菲特在新能源、交通运输、食品及日用品和IT领域均有大手笔投资。

从公开资料及股东大会的披露来看，巴菲特在这些领域的投资主要通过现金进行大规模股权收购，部分领域是在二级市场买入。

在新能源领域中，2014年6月，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦能源公司完成对TransAlta与卡能合作项目中的全部收益的股权部分。在交通运输领域，2014年10月，巴菲特涉足汽车经销，收购Van Tuyl汽车销售公司，并改名为伯克希尔·哈撒韦汽车公司；当年12月，还收购了服务石油及化工领域的第三方物流公司Charter Brokerage。在日用品及食品领域，2014年11月，巴菲特以47亿美元收购宝洁旗下的金霸王电池。巴菲特还与3G资本联合操盘亨氏与卡夫的合并，产生全球规模第五的食品饮料公司。此外，在股东大会当天，巴菲特还透露，在今年一季度持续买入了更多的IBM公司股票。

在股东大会上，巴菲特就其中部分并购做出了回应。

对于选择收购Van Tuyl汽车经销公司，他表示主要是出于公司本土化优势的考虑，并对这一行业持续乐观，但也表示不会涉足汽车销售贷款业务，因为相对于自己持股的富国银行并没有成本优势。实际上，巴菲特在前几年收购大量区域类及社区报纸也是看好此类报纸在当地社区中占有绝对优势。

在对金霸王的并购上，他表示部分原因是出于税务优惠考虑，但也表示，金霸王在其行业处于领先地位已持续了很长一段时间，并看好金霸王的海外业务发展。

对于涉足较多的食品饮料领域，巴菲特仍然保持相当乐观，但在并购中非常注重品牌的护城河效应。在目前健康食品风潮下，股东对可口可乐等“非健康”饮料持股公司的担忧时，他认为，可口可乐会针对消费者的需求变化做出调整，会适应新的市场需求。同时，他表示食品领域的并购还会增多，并始终相信食品领域中品牌的价值。

针对可再生能源，巴菲特表示十分关注太阳能等分布式能源，认为成本低，但是美国人的消费习惯还没有完全培养起来。

在IT领域，他最早在2011年开始买入IBM。在今年一季度IBM股价处于低位时，该股票也获得巴菲特加仓。

卖出： 石油、乐购

对石油资产领域，巴菲特曾犯过错误，此轮油价下跌巴菲特显得非常谨慎。他曾在2008年金融危机之前买入康菲石油，但2009年石油股价大跌。他在致股东的信中表示：“在油价和天然气价格接近最高点时，我购买了大量的康菲石油公司股票，我没能预计到2008年下半年能源价格的戏剧性下跌。”

而此轮石油价格下跌，巴菲特除了买入一家服务石化行业的第三方物流公司，并没有显现出抄底买入石油资产的迹象，反而在今年减持了埃克森美孚、康菲石油等石油资产。

巴菲特表示，未来不会经常买进石油与天然气股票，但可能还没有到不买能源股的程度，他也表示卖出康菲石油仍然略有盈利。

在过去一年内，巴菲特大量抛售的还有一项不成功的并购资产——食品零售商乐购（Tesco）。

2012年，巴菲特以23亿美元购入4.15亿股乐购。由于对管理层不乐观，巴菲特在2013年已经出售1.14亿股乐购，当时出售还有盈利；2014年，巴菲特将买入的乐购全部清空，最后亏损4.44亿美元。巴菲特在致股东的信中将此次投资失败归结为拖延，因为在发现问题后并没有一次清空。